El FMI avala las condiciones de la CNMC para la opa del BBVA sobre el Sabadell

El Fondo Monetario Internacional (FMI) dedica una frase algo críptica en su informe anual sobre España a la opa del BBVA sobre el Banco Sabadell. El organismo avala las condiciones o compromisos con que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha autorizado la operación, pero lo hace con un condicional con el que no termina de definirse. También reclama evaluar su potencial impacto negativo en la estabilidad financiera, pero el Banco Central Europeo (BCE), responsable de ese análisis, ha dado su visto a la operación.

No es para nada frecuente que un informe del FMI sobre un país se refiera a entidades privadas y operaciones en curso, ni siquiera de forma escueta. En un encuentro con EL PAÍS a propósito de la publicación el informe, el jefe de misión del FMI para España, Romain Duval, subraya que la aprobación de la fusión debe ceñirse exclusivamente a esos dos criterios: el efecto sobre la competencia y la estabilidad financiera.

“Deben evaluarse cuidadosamente las posibles repercusiones negativas de la fusión entre BBVA y Sabadell en la competencia y la estabilidad financiera; las preocupaciones en materia de competencia podrían mitigarse mediante las medidas correctivas de carácter conductual y estructural propuestas por la autoridad de competencia”, es la frase textual del informe dedicada a la operación.

El Banco Central Europeo (BCE), encargado de la mano del Banco de España de examinar los efectos sobre la solvencia, manifestó su no oposición a la operación en septiembre del año pasado.

Por su parte, tras una larga investigación, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) autorizó con compromisos la toma de control del Banco Sabadell por parte del BBVA a través de la opa. La CNMC llegó a la conclusión de que los compromisos que presentó el BBVA son “adecuados, suficientes y proporcionados” para solucionar los problemas que esta concentración supone para la competencia en los mercados afectados.

El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, decidió elevar al Consejo de Ministros la operación. El Gobierno, según la ley, podrá valorarla atendiendo a criterios de interés general distintos de la defensa de la competencia y tras ello podrá confirmar la resolución de la CNMC o imponer condiciones que no estén relacionados con razones de competencia.

El FMI declina opinar sobre el trámite de la operación, pero su criterio, similar al de la Comisión Europea, es que son solo las razones de competencia y estabilidad financiera, ya establecidas por las autoridades correspondientes, las que deben guiar la decisión.

“Hay un aspecto procedimental sobre el que no tenemos una opinión, sobre cuál debería ser el proceso. Sobre lo que tenemos una opinión, es sobre cuál debería ser el enfoque para decidir si la fusión debe llevarse a cabo”, señala Duval a EL PAÍS. “El criterio principal en función del cual se debe decidir si una fusión debe salir adelante o no es el de competencia. Una fusión puede suponer una ganancia de eficiencia y eso es un punto a favor que debería llevar a aceptarla, pero conlleva una pérdida de competencia, y eso es un punto en contra para el consumidor en ese sentido. Y deben valorarse las dos y tomar la decisión correcta. Ese es el aspecto de la competencia. Ahora bien, en la banca hay un factor adicional, que es la estabilidad financiera. Es la diferencia entre la banca y, digamos, el sector del automóvil. Hay que tener en cuenta la estabilidad financiera. Lo que estamos diciendo es que la decisión final que pretende tomar el Gobierno debe basarse en estos dos criterios. Eso es todo lo que tenemos que decir al respecto”, explica.

Aunque Duval no lo diga de forma expresa, ese criterio iría en contra de la fijación de requisitos adicionales por parte del Consejo de Ministros, puesto que la ley señala expresamente que las condiciones que imponga deben ser por criterios diferentes a la competencia (y, por descontado, tampoco le corresponde analizar la estabilidad financiera).

Impuesto a la banca

En su informe sobre España, el FMI desarrolla también las críticas al impuesto a la banca que había anticipado en abril en la declaración de su personal técnico al término de la misión. El Fondo considera que la reforma aborda algunas de las deficiencias del impuesto anterior al eliminar el umbral mínimo de volumen de negocios e incluir deducciones para las entidades de baja rentabilidad. “Sin embargo, su justificación económica general sigue sin estar clara y su diseño sigue siendo excesivamente complejo y confunde el tamaño de los bancos con el exceso de rentabilidad. Por lo tanto, debería seguir siendo una medida temporal y suprimirse al término de su vigencia de tres años”, recomienda.

El diagnóstico sobre el sector financiero señala que goza de buena salud, con bancos que tienen cómodos colchones de capital y de liquidez, pese a que las ratios de capital principal están ligeramente por debajo de las de sus homólogos de la eurozona. El Fondo respalda proceder con la segunda etapa de la introducción gradual del colchón anticíclico positivo hasta alcanzar el 1% y aconseja a los bancos mantener colchones voluntarios adecuados mediante una distribución prudente de dividendos.

El FMI también insiste en su recomendación previa de conceder autonomía a la CNMV en sus procesos de contratación y pide además reforzar las competencias de resolución del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB).