El inversor vive un momento de euforia

Las Bolsas desafían a la gravedad. Las acciones acumulan subidas notables en la mayor parte de mercados financieros del mundo. La renta variable española, de hecho, es una de las que más se revaloriza desde enero con una ganancia superior al 33% para el Ibex 35, su principal indicador. La bonanza se produce en un entorno nada fácil. La economía global crece, pero lo hace a un ritmo inferior al de sus mejores días. Además, el entorno geopolítico no hace más que poner palos en las ruedas de la actividad. Es verdad que la hecatombe arancelaria que anunció Donald Trump el 2 de abril en el autoproclamado “Día de la Liberación” no ha sido tal debido a los acuerdos bilaterales que EE UU ha ido sellando desde entonces con algunos de sus mayores socios, pero lo cierto es que las tasas comerciales son mucho mayores a las de hace un año. Nada de eso parece importar; los inversores viven ajenos al permanente ruido: todo sube, ya sean las acciones, los bonos, el oro o las criptomonedas. Por señalar un damnificado, ese sería el dólar.

¿No se estará generando una burbuja financiera en determinados activos? A tenor de lo que piensan los inversores españoles, no es que las valoraciones actuales estén justificadas, es que todavía las Bolsas guardan potencial para subidas adicionales. Esa es la principal conclusión de la oleada correspondiente al tercer trimestre del año de la Encuesta de Confianza del Ahorrador que elabora JP Morgan Asset Management y publica en exclusiva EL PAÍS. El indicador, que mide el sentimiento del mercado —se confecciona en base a la previsión de los participantes acerca de lo que harán las Bolsas en el próximo semestre—, rebota con fuerza y vuelve a terreno positivo después de la abrupta caída sufrida en el trimestre anterior por la guerra comercial declarada por Trump. El 45,4% de los encuestados —sobre una muestra de 1.353 participantes— cree que es “probable” o “muy probable” ver subidas adicionales en los índices bursátiles; el 32,9% opina que las cotizaciones se mantendrán en los niveles actuales durante el próximo semestre, y solo el 21,8% teme caídas en los precios de las acciones.

Interés por Wall Street

Si la amenaza arancelaria hizo que Wall Street desapareciera de las preferencias de muchos inversores españoles el pasado mes de abril, en esta ocasión la Bolsa estadounidense es donde los ahorradores ven mayor potencial de revalorización a medio plazo. En segundo lugar en las preferencias de los entrevistados se sitúa la Bolsa europea, seguida de la española. Sube con fuerza en esta oleada el grupo de inversores que ven atractivo a los índices asiáticos.

Entre los más optimistas, el motivo más repetido para argumentar que a la Bolsa aún le queda recorrido es que “la situación económica ha mejorado”. También destaca “el fin de los conflictos internacionales”. Esta euforia, sin embargo, no termina de plasmarse en las decisiones de inversión de los españoles. En su cartera siguen predominando activos muy conservadores, muchos de los cuales ofrecen rentabilidades que difícilmente compensan la inflación actual. Cuando a los encuestados se les pregunta qué productos de inversión contratarán en los próximos seis meses, el 42,2% asegura que invertirá en “un depósito, una cuenta remunerada o una libreta de ahorro”.