La inflación retrocede

El indicador adelantado del IPC armonizado que elabora el Instituto Nacional de Estadística dice que en enero de 2007 la tasa anual de inflación fue del 2,4%, tres décimas por debajo de la tasa anual de diciembre de 2006. Cuando el resultado se confirme será el momento adecuado para analizar las razones de fondo que explican este descenso continuado de la inflación. Los precios en España están cayendo tanto -al menos los que recoge el INE- que, con el avance de enero, el diferencial con la zona euro está en 0,5 puntos, cuando parecía una maldición sufrir diferenciales de al menos un punto.

Las explicaciones al uso -que suelen explicar poco- dicen que la tasa de inflación cae porque desciende el precio del petróleo y el de los alimentos frescos; también porque las rebajas de enero de este año han abaratado más los precios que las del año pasado. Si ésa fuera la explicación, estaríamos ante lo que los coyunturalistas de finales del siglo pasado llamaban rebaja de "los componentes más volátiles del índice", es decir, de aquellos cuya evolución no resulta afectada por las decisiones de política económica. Lo que baja hoy puede subir mañana y viceversa.

Pero en cualquier caso convendría explicar al menos por qué bajan los precios de los alimentos frescos y por qué se han rebajado las rebajas; y comprobar cuál es la evolución de los precios de los servicios. Cuando se examinen esas vísceras del IPC se podrá establecer la probabilidad de que los precios sigan descendiendo al menos durante la primera mitad de este año -incluso hasta tasas por debajo del 2%- para remontar en la segunda mitad del año. En todo caso, con tasas medias de inflación por debajo del 2,5%. Es prematuro, pero el crecimiento con inflación en retroceso debe ser el paraíso de todo economista ortodoxo.