Los grandes bancos de Wall Street pescan en río revuelto y mejoran un 14% su beneficio hasta marzo

El horizonte de la economía estadounidense se ha nublado. El frenazo del crecimiento puede lastrar la demanda de crédito y aumentar la morosidad, lo que son malas noticias para los bancos. De momento, sin embargo, las grandes entidades financieras estadounidenses han sabido sacar partido de la inestabilidad. Los grandes bancos de Wall Street han compensado con creces el estrechamiento de márgenes derivado de la caída de los tipos de interés gracias a los fuertes ingresos de sus mesas de renta variable en un entorno de gran volatilidad en los mercados. El auge de los ingresos de intermediación, negociación y financiación vinculados a la Bolsa han permitido a JPMorgan, Bank of America, Citi, Wells Fargo, Morgan Stanley y Goldman Sachs lograr unos beneficios de 38.727 millones de dólares (unos 34.200 millones de dólares) en el primer trimestre, un 14% más que un año antes. Las comisiones de banca de inversión también han resistido mejor de lo previsto.

Los directivos de los grandes bancos han advertido de las “turbulencias”, la “incertidumbre” y el “entorno cambiante” derivados de la política comercial de Donald Trump, que ha sacudido los mercados al declarar la guerra comercial. Aunque los resultados hasta marzo no cubren la volatilidad posterior a la imposición de los mal llamados aranceles recíprocos, ya reflejan la agitación que acompañó a las primeras medidas proteccionistas de Trump. Y esa volatilidad se ha traducido en mayores ingresos para los bancos.

JPMorgan, el mayor banco de Estados Unidos, mejoró su beneficio atribuible un 10,6% en el primer trimestre del año, hasta los 14.317 millones de dólares, gracias a unos ingresos récord en el área de mercados. El motor del crecimiento de los ingresos fue su área de renta variable, donde se dispararon un 48%, hasta un récord de 4.813 millones. La mesa de renta fija elevó su contribución un 8%, hasta los 5.849 millones. El margen de intereses creció solo un 1%, hasta los 23.373 millones de dólares, como consecuencia de la caída de los tipos de interés y del estrechamiento del diferencial entre los tipos del activo y el pasivo. Los ingresos por intereses cayeron un 1%, mientras que los gastos por intereses descendieron un 3%.

El patrón se repite, de forma algo menos acentuada, en Bank of America, el segundo mayor banco de Estados Unidos. En su caso, las mesas de renta variable, divisas, bonos y materias primas mejoraron su aportación por 12º trimestre consecutivo. En particular, los ingresos de la mesa de Bolsa aumentaron un 17,4%, hasta 2.186 millones de dólares. El banco, además, defendió su margen de intereses, que crece un 2,9% pese a la caída de tipos. Con ello, aumentó un 13,6% su beneficio neto consolidado atribuible, hasta 6.990 millones de dólares.

El aumento del 27% en el resultado del negocio de mercados también permitió a Citi mejorar un 21% su beneficio, hasta 4.064 millones de dólares. En su caso, eso vino acompañado de una buena evolución de su división de gestión de patrimonios y de un recorte del 5% en los gastos tras la reestructuración acometida por su consejera delegada, Jane Fraser.

Goldman Sachs y Morgan Stanley, los más dependientes del negocio de mercados, también sacaron provecho de la volatilidad. Goldman ganó 4.583 millones de dólares (+17%). Los ingresos totales crecieron un 6%, hasta 15.062 millones. El gran motor fue el negocio de renta variable, con el que ingresó un récord de 4.189 millones (+27%), con un tirón tanto de la intermediación como de la financiación. Los beneficios de Morgan Stanley se dispararon un 27%, hasta los 4.157 millones de dólares. Los ingresos crecieron un 17%, hasta 17.739 millones, gracias a la división de valores, que generó 8.983 millones de dólares, un 28% más, también gracias a la mesa de renta variable, con 4.128 millones (+45%).

El incremento del beneficio de Wells Fargo, que tiene un menor negocio bursátil, fue solo del 7%, hasta los 4.616 millones de dólares, y se debió sobre todo a la contención de los costes. El banco sufrió por los recortes de tipos de la Reserva Federal. El margen de intereses cayó un 6%, hasta 11.495 millones de dólares, lastrando los ingresos totales, que bajan el 3%, a 20.149 millones de dólares.

Banca de inversión

Las entidades han logrado capear el temporal también en su negocio de banca de inversión, pese a que la inestabilidad y la incertidumbre supone un lastre para la actividad corporativa de salidas a Bolsa, colocaciones, fusiones y adquisiciones. JPMorgan también fue líder en este apartado. Elevó un 12% sus comisiones por banca de inversión, hasta los 2.248 millones de dólares, gracias al tirón de las comisiones de aseguramiento y colocación de emisiones de renta fija, que aumentaron un 16%, hasta los 1.230 millones. También crecen un 16% las de asesoramiento, a 694 millones, mientras que caen un 9% las de colocaciones de renta variable, en un mercado poco propicio, hasta los 324 millones.

Goldman Sachs sufrió más la paralización de las fusiones y adquisiciones. Sus comisiones de banca de inversión cayeron el 8%, hasta 1.914 millones de dólares, lastradas por el descenso del 22% en el negocio de asesoramiento, hasta 792 millones de dólares. También cayeron las comisiones de Bank of America, un 3%, hasta 1.523 millones, por la menor actividad de aseguramiento de colocaciones de bonos.

Morgan Stanley aumentó un 8% las comisiones de banca de inversión, hasta 1.559 millones de dólares, pese a la baja actividad corporativa del primer trimestre. Crecieron un 22% tanto las comisiones de asesoramiento como las de colocación de renta fija, hasta los 563 y 677 millones de dólares, respectivamente. Eso permitió compensar con creces el desplome del 26% en las comisiones de aseguramiento de renta variable, 319 millones de dólares, en un trimestre en el que el mercado de salidas a Bolsa ha estado casi paralizado.

Las comisiones de Wells Fargo, menos activo en banca de inversión, aumentaron un 24%, hasta los 775 millones, pese a que la actividad corporativa ha estado detenida por culpa de la incertidumbre reinante. Citi, por su parte, las mejoró un 12%, hasta los 1.035 millones de dólares, aunque su cifra también está por debajo de las principales firmas de Wall Street.