Los bancos de inversión aconsejan acudir a la OPA sobre Terra

La oferta de compra del 100% de Telefónica sobre Terra sigue despertando incertidumbre entre los más de medio millón de accionistas. La mayor parte de los bancos de inversión aconsejan que se acepte el precio de 5,25 euros por acción, aunque algunos consideran que se puede mejorar. Sin embargo, el protector del inversor recomendó a los accionistas que discrepen del precio que no vendan sus títulos por ahora.

La polémica sobre el precio de 5,25 euros por acción que ofrece Telefónica en la oferta pública de adquisición (OPA) de acciones para recomprar el 100% de su filial Terra sigue viva. Mientras prosiguen las protestas de varias asociaciones de accionistas minoritarios (Accter y Adicae), la mayor parte de los bancos de inversión que se han pronunciado han aconsejado acudir a la oferta.

Así, el BNP Paribas, que estima un precio objetivo de 4,7 euros, considera que Terra no tiene futuro como proveedor de acceso a Internet (ISP) en solitario dado que sus dos principales motores de ingresos (publicidad online y ADSL en España) caen a pesar del crecimiento global de estos mercados.

Urquijo Bolsa y Valores también considera que el modelo de negocio de Terra estaba fuertemente cuestionado y recomienda acudir al estimar un precio objetivo de 4,9 euros. BI Capital estima que entrar en Terra a precios actuales constituye un riesgo elevado, una vez que Telefónica ha dicho que no está dispuesta a mejorar su precio.

SCH recomienda vender porque una mayor oferta por parte de Telefónica es improbable y porque no se esperan contra OPA por parte de terceros. También Espírito Santo aconseja vender por las mismas razones. En cuanto Banif, considera "pobre" la oferta, pero es la que mejor se ajusta a la situación de la empresa.

Ni Dresdner Kleinwort, que cifra en 4,6 euros el precio objetivo, ni Oddo Securities (5,5 euros) se pronuncian sobre si acudir o no a la OPA, aunque consideran que es difícil que los accionistas tengan otra posibilidad mejor. También se pronuncian a favor Renta 4, Banesto e Ibersecurities.

Pero no todo son parabienes para Telefónica. El Protector del Inversor de la Bolsa de Madrid, Carlos Fernández, recomendó a los inversores que discrepen del precio que no acudan a la OPA de Telefónica y esperen a una eventual OPA de exclusión que plantearía Terra posteriormente.

Precio de salida

Fernández recordó que ningún inversor está obligado a vender al precio actual, menos de la mitad sobre los 11,81 euros de la salida a Bolsa en noviembre de 1999. La acción de Terra cayó ayer un 0,55% y cerró a 5,41 euros. En cuanto a los inversores institucionales, ni el BBVA ni los fondos de inversión se han pronunciado sobre la oferta.

El Consejo de Administración de Terra señaló ayer que analizará la oferta de Telefónica ayudado por expertos externos antes de emitir su opinión y sobre su intención de aceptarla o no, según comunicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En cualquier caso, indica que esperará a que este organismo regulador apruebe la oferta para emitir esa opinión.