Tres estadounidenses reciben el Prendo Nobel de Economía por sus trabajos sobre teoría financiera

Tres economistas norteamericanos, Harry Markovitz, Merton Miler y William Sharpe, fueron laureados ayer por la Academia de Ciencias de Suecia con el premio Nobel de Economía correspondiente a este año, "por sus trabajos innovadores sobre la teoría financiera". Los tres economistas son considerados pioneros en el área de la teoría económica financiera y la financiación de empresas.Markovitz recibe el premio por haber desarrollado la teoría llamada Elección de carteras para la colocación de capitales, en la que analiza las mejores condiciones para dicha colocación por parte de individuos o empresas, en una situación de incertidumbre, con el menor margen de riesgos. Miler, que se inició trabajando conjuntamente con el italiano Franco Modigliani, que obtuvo el premio en 1985, desarrolló trabajos en el campo de la financiación de empresas y la evaluación de éstas en el mercado. William Sharpe, por su parte, se hizo acreedor al Nobel por su teoría sobre la formación de precios para los activos financieros, el llamado Capital Asset Pricing Model (CAPM).

En una moderna economía de mercado, los mercados financieros juegan un papel fundamental en lo que tiene relación con la distribución de recursos en los diferentes sectores de la producción. Es en gran medida a través de los mercados financieros por donde se transfiere el ahorro proveniente de distintos sectores de la vida económica a las empresas con el fin de su inversión en la construcción y maquinaria. Una característica esencial de los mercados financieros es que reflejan las perspectivas futuras y los riesgos para las empresas, lo que permite que los ahorradores e inversores puedan contar con informaciones útiles para orientar sus decisiones sobre la colocación de capitales.

En realidad, Markovic y los otros dos premiados han conseguido una teoría rigurosamente operacional sobre la base de la vieja sentencia popular de que "no se debe poner todos los huevos en la misma cesta".

Su teoría aclara las relaciones, o la ausencia de éstas, entre, por un lado la estructura de los capitales y la política de dividendos de las empresas y por otro su valor de mercado. Markovitz ha mostrado que la elección de carteras para la colocación de capitales puede, en ciertas condiciones dadas, reducirse a un equilibrio entre dos dimensiones: los resultados esperados y las variantes. Gracias a la posibilidad de reducir los riesgos mediante la diversificación, el riesgo que comporta una cartera no dependerá sólo de las variantes individuales sino de las del conjunto. La ley de los grandes números no se aplica enteramente a la distribución de los riesgos.