La fórmula multiplicadora

El contenido del programa especifica claramente la fórmula fijada para obtener la cantidad final por cada beneficiario del programa. Éste es el contenido textual de la oferta:"1.1. El beneficiario recibirá en la fecha de liquidación la cantidad calculada por la Comisión de Selección y Retribuciones (...), que resulta de la suma de los siguientes conceptos (en adelante, la "cantidad"):

(i) El importe equivalente de multiplicar por 11,545 el incremento, en su caso, del valor del mercado de las acciones. A tal efecto, se tomará como valor inicial de referencia de las acciones el de una acción igual a 3.270 pesetas, y como valor en la fecha de cálculo, la media aritmética que resulte de la cotización al cierre de las acciones de Telefónica en la Bolsa de valores de Madrid de las últimas diez (10) sesiones bursátiles, contadas hasta la fecha de cálculo [25 de febrero del 2000], incluida esta última (en adelante, valor de cierre).

En consecuencia, el beneficiario podrá llegar a recibir la cantidad positiva que resulta de aplicar la siguiente fórmula:

Acciones x .

(ii) el importe equivalente a multiplicar por el coeficiente 11,545 el incremento, en caso de revalorización de las acciones, del valor de las acciones en la fecha de cálculo, en lo que exceda de la cantidad de 4.905 pesetas por acción.

En consecuencia, el beneficiario podrá llegar a recibir la cantidad positiva que resulta de aplicar la siguiente fórmula:

Acciones x .

En el caso de que esa cantidad resultase negativa, dicha cantidad no minorará el importe determinado en el epígrafe 1.1 (i) anterior."

Según valoraciones preliminares, el plan generará unos rendimientos de 37.500 millones, tomando como referencia el precio de la acción en la primera quincena de noviembre, aunque habrá que esperar al día fijado para el cálculo final.