Nueva reducción en el precio de los pagarés del Tesoro

La Dirección General del Tesoro volvió a bajar el tipo de interés en la subasta de pagarés celebrada ayer. El tipo de interés marginal de las emisiones a 18 meses se colocó en el 8,428%, mientras que a un año estuvo a punto de colocarse por debajo del 8%. Las sociedades y los inversores privados ofertaron hasta 195.000 millones de pesetas, para titulos a 18 meses, de los que fueron aceptados finalmente casi 182.000 millones de pesetas. El coste medio, de esta. emisión ha sido del 8,244%.

La baja de los tipos de interés en la subasta del Tesoro es continuación de la que tuvo lugar hace dos semanas y, tras el avance hecho público por el Instituto Nacional de Estadística sobre la evolución de los precios en el pasado mes de abril, deberá mantenerse en las sucesivas subastas que se celebran quincenalmente. Lo lógico, según algunos expertos financieros, es que los pagarés continuen su marcha descendente en tipos de interés hasta situarse lo más cerca posible de la tasa de inflación que tiene la economía española. Ello al margen, o quizás por, la prima por opacidad fiscal de que gozan estos títulos y su ausencia de retención fiscal. inicial.

De mantenerse esta tendencia a la baja en el precio de los pagarés del Tesoro el Banco de España tendrá que volver a rebajar el tipo de interés a que remunera una parte de los depósitos que obligatoriamente tienen que mantener bancos y cajas de ahorro en las cuentas del banco emisor. Lo lógico es que estos depósitos cautivos tengan una rentabilidad similar a la que tendría que ofrecer el Tesoro si tuviera que captar esos fondos en el mercado. El tramo remunerado del coeficiente de caja tiene ahora una rentabilidad del 9%.